全球央行政策分化加剧 市场聚焦美联储 12 月降息窗口

　　本网讯   2025 年 11 月 21 日，全球金融市场正被各国央行的政策分歧所主导。一边是美联储内部围绕降息节奏的激烈辩论，一边是中国央行坚持稳健偏宽松的政策基调，叠加欧盟、日本等经济体的政策调整动向，全球货币政策版图呈现出 “多元博弈” 的复杂格局，投资者正密切关注 12 月美联储议息会议这一关键窗口。

　　中国人民银行在最新发布的《2025 年第三季度货币政策执行报告》中明确信号，将继续实施适度宽松的货币政策，保持社会融资条件相对宽松。报告特别强调防范汇率超调风险，通过扩大人民币跨境使用、深化货币合作等举措，维护汇率在合理均衡水平的基本稳定。业内分析指出，这一政策取向既呼应了国内稳增长需求，也为应对外部金融环境波动预留了政策空间。

　　美联储内部的政策分歧则已进入公开化阶段。理事米兰连续三次会议呼吁加速降息，主张单次降息 50 个基点以应对经济下行风险；旧金山联储主席戴利虽态度谨慎，但承认需评估进一步降息的必要性。而圣路易斯联储主席穆萨勒姆与堪萨斯联储主席施密德则明确反对激进宽松，认为劳动力市场尚未恶化，过度降息可能重燃通胀。更值得关注的是，白宫经济委员会主任哈塞特表态愿接任美联储主席，力主 12 月大幅降息 50 个基点，为货币政策走向再添变数。

　　外围经济体的政策调整同样引发关注。欧盟正探讨整合非美国家美元储备，计划建立独立于美联储的流动性支持机制，以降低对美国金融体系的依赖。日本新政府则明确施压央行暂缓 12 月加息，与央行此前释放的加息信号形成对立。这种 “各自为战” 的政策态势，使得全球资本流动更趋频繁。

　　市场对美联储政策的预期已出现明显分化。路透调查显示，105 位经济学家中有 84 位预计 12 月将降息 25 个基点，但对 2026 年降息幅度的预判差异显著。高盛指出，美联储可能通过 “准备金管理购买” 变相注入流动性，古根海姆则预测 2026 年将有多次降息。“当前全球经济正处于周期转换的关键节点，央行政策的每一步调整都可能引发连锁反应。” 某外资投行亚洲首席经济学家表示。