财经频道
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本网讯 在 2025 年一季度的金融市场舞台上，现货黄金无疑成为了耀眼的明星，其涨幅超 18% 的表现令人瞩目。截至 4 月 1 日，现货黄金涨 1.25%，报 3123.71 美元 / 盎司，3 月份累涨 9.33%，一季度累涨 18.48% ，这一数据不仅刷新着人们对黄金价格走势的认知，也引发了市场各方的广泛关注与深入思考。
驱动黄金价格飙升的多重引擎
地缘政治紧张局势加剧避险需求
全球地缘政治局势在一季度持续紧张，局部冲突不断，各国关系微妙复杂。地缘政治的不确定性如同高悬在市场上方的达摩克利斯之剑，让投资者们忧心忡忡。在这种环境下，黄金作为传统的避险资产，其价值凸显。当政治局势的发展难以预测，投资者纷纷涌入黄金市场，寻求资产的安全避风港，推动了黄金价格的攀升。例如，地区间的军事摩擦、贸易争端的升级等事件，都在不同程度上刺激了市场对黄金的避险需求，成为黄金价格上涨的重要推力。
全球经济增长预期放缓
一季度，全球经济增长面临诸多挑战，经济数据表现参差不齐，部分主要经济体增长乏力。经济增长预期的放缓使得投资者对未来经济前景感到担忧，进而调整资产配置。黄金因其具有保值功能，在经济下行周期中成为投资者分散风险、稳定资产组合的关键选择。企业盈利预期下降、就业市场不稳定等经济层面的负面因素，都促使资金流向黄金市场，为黄金价格上涨提供了支撑。
货币政策调整预期发酵
主要经济体央行的货币政策走向对黄金价格有着深远影响。在一季度，市场对部分央行货币政策调整的预期不断发酵。随着经济形势的变化，一些央行有降息或实施量化宽松政策的可能。货币政策的宽松意味着货币供应量增加，货币贬值预期上升，而黄金作为对抗通胀和货币贬值的有效工具，其吸引力自然增强。投资者预期货币购买力下降，纷纷买入黄金以保护资产价值，推动黄金价格一路走高。
产业链上下游的不同境遇
上游：黄金矿企迎来丰收季
对于黄金产业链上游的矿企而言，黄金价格的大幅上涨无疑是一场及时雨。以紫金矿业为例，其 2024 年年报显示，公司实现营业收入 3036.40 亿元，同比增长 3.49%；归属于上市公司股东的净利润 320.51 亿元，同比增长 51.76%，黄金业务销售收入占营业收入的 49.64% 。金价的上涨直接提升了黄金矿企的利润空间，企业的盈利能力显著增强。同时，为了满足市场对黄金不断增长的需求，矿企纷纷加大开采力度，增加产量。2024 年，紫金矿业的矿山产金 72938 千克，同比上升 7.70% ，南美洲更是成为其黄金产量增长最快的区域，苏里南罗斯贝尔金矿 1000 万吨 / 年选厂技改扩能已完成，正加速向年产黄金 10 吨提升。
下游：黄金饰品零售企业压力凸显
然而，产业链下游的黄金饰品零售企业却面临着截然不同的局面。尽管投资需求的增加使得金条及金币的消费量显著上升，但黄金饰品零售企业却因金价上涨陷入困境。随着黄金价格的持续走高，消费者购买黄金首饰的成本大幅增加，这在一定程度上抑制了消费需求。消费者对价格更为敏感，在购买黄金饰品时更加谨慎，导致黄金饰品零售企业的销售业绩承压。多家国内黄金珠宝品牌的金饰价格在 3 月 31 日纷纷突破 935 元 / 克，如周大福 3 月 13 日足金饰品价格为 890 元 / 克，4 月 1 日升至 953 元 / 克，涨幅超过 7% 。价格的上涨使得消费者购买意愿下降，零售企业的利润空间被压缩，面临着较大的经营压力。
市场展望与投资建议
展望未来，黄金市场的走势依然充满变数。从机构的观点来看，高盛等机构纷纷上调了对 2025 年金价的预期，鉴于央行持续购金等因素，为黄金牛市提供支撑。高盛发布报告将 2025 年底金价预测从 3100 美元上调至 3300 美元 ，甚至预计在极端情境下黄金或冲上 4200 美元。但也有财经评论员指出，当前金价呈现典型 “抛物线式上涨”，斜率接近 90 度往往预示行情进入 “赶顶” 的后期阶段，同时 MACD 顶背离暗示动能衰竭，短线可能面临回撤。
对于投资者而言，在当前黄金价格高位运行的情况下，需要谨慎决策。如果是出于资产长期保值、分散风险的目的，可以适当配置一定比例的黄金资产，如黄金 ETF 等，其投资金交所现货合约，紧密跟踪金价走势，场内 T+0 交易，具有较好的流动性。但如果是追求短期投机获利，鉴于黄金价格波动的不确定性以及当前可能存在的回调风险，追高操作需要谨慎。投资者应密切关注全球经济形势、地缘政治动态以及央行货币政策调整等因素，综合分析后做出合理的投资决策。