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本网讯 近期，黄金市场出现了引人注目的大幅波动，金价大跳水成为投资者和消费者关注的焦点。这一价格走势的突然转变，打破了此前黄金市场持续上涨的态势，引发了市场各方的广泛讨论。
2 月 25 日起，国际金价的下调趋势明显，呈现出戏剧性的变化。伦敦金一度跌破每盎司 2900 美元，最大跌幅约 2%，这种显著的价格滑落，犹如一颗投入平静湖面的巨石，激起千层浪。截至 26 日 07：00，伦敦金现一度最低报 2890.2 美元 / 盎司；COMEX 黄金也失守 2930 美元 / 盎司，跌幅 1.17%，收报 2928.6 美元 / 盎司。而国内市场也未能独善其身，受国际金价波动的影响，2 月 27 日，国内各大黄金品牌的金饰品价格均出现不同程度下跌，从每克大约 895 元，降到 885 元左右。2 月 28 日，周生生足金饰品标价 876 元 / 克，一夜跌 9 元 / 克；2 月 25 日标价为 894 元 / 克，3 天大跌 18 元 / 克。周大福、六福珠宝等品牌的足金饰品价格也纷纷下跌，周大福足金饰品标价 880 元 / 克，一夜跌 6 元；六福珠宝足金饰品标价 880 元 / 克，同样一夜跌 6 元。老庙黄金足金饰品标价 877 元 / 克，一夜跌 8 元。这些价格数据的变化，直观地展现了金价跳水对国内黄金市场的冲击。
那么，究竟是什么原因导致了金价的大幅跳水呢？浙江一家国有银行资深人士认为，主要有三大原因。其一，现阶段俄乌等地缘风险缓和。地缘政治局势一直是影响黄金价格的重要因素，当局势紧张时，投资者往往会涌入黄金市场寻求避险，推动金价上涨；而当紧张局势有所缓和，这种避险需求就会相应减少，对金价形成下行压力。其二，美联储路径不确定性。美联储官员近期继续释放 “鹰派” 信号，强调在通胀尚未明显回落前，不应过早调整货币政策。目前，美联储的基准利率仍处于 4.25%-4.5% 区间，政策制定者在上月会议上决定维持利率不变，以进一步观察通胀走势。如果美联储维持鹰派立场，较高的利率会增加持有黄金的机会成本，削弱黄金的吸引力，从而导致金价下跌。其三，部分投资者选择在高位获利了结，技术性抛售。2024 年以来，国际金价一路 “狂飙”，进入 2025 年后，涨势依旧延续。黄金期货价格较年初上涨 10%，较去年同期更是飙升 36%。在金价持续上涨过程中，积累了大量的获利盘，部分投资者见好就收，选择在高位抛售黄金，引发了市场的抛售压力，进而推动金价下行。
紫金天风期货贵金属分析师刘诗瑶表示，表征实物黄金供需平衡的 LBMA 现货黄金租赁利率已从 4% 的高位回落至 2%，折射出实物黄金需求的边际降温。这也从侧面反映出，实物黄金市场的供需关系在金价跳水中起到了一定作用。当实物黄金需求边际降温时，市场对黄金的购买热情下降，供大于求的局面逐渐显现，对金价产生负面影响。
从历史上看，黄金价格的走势并非一帆风顺，而是经历了多次起伏。1980 年 1 月，受第二次石油危机、苏联入侵阿富汗等地缘政治动荡，叠加美国高通胀（CPI 达 14%）的影响，黄金价格达到 850 美元 / 盎司的历史高点。随后，1980 年后金价进入长达 21 年的熊市，2001 年 4 月跌至 260 美元 / 盎司，累计跌幅达 69.4%。2011 年 9 月 6 日，由于 2008 年次贷危机、欧债危机及全球央行量化宽松政策的影响，黄金价格达到 1921.18 美元 / 盎司的高点。此后，2011 年后金价震荡下行，2015 年 12 月跌至 1060 美元 / 盎司，跌幅 44.8%。2020 年 8 月 7 日，新冠疫情冲击全球经济，美联储无限量 QE 政策及美元信用担忧，使得黄金价格达到 2074.7 美元 / 盎司的高点。2022 年俄乌战争初期金价短暂冲高后回调，2023 年 3 月跌至 1800 美元 / 盎司，跌幅 13.2%。这些历史数据表明，黄金市场的价格波动受到多种复杂因素的影响，且在达到高点后往往会经历不同程度的回调。
对于普通消费者而言，金价跳水使得他们在购买黄金饰品时更加谨慎。一方面，一些消费者可能认为金价下跌是一个购买的好时机，尤其是临近三八妇女节，部分消费者会选择购买黄金饰品作为节日礼物。老凤祥南京新百店店长陈双亲介绍，对比前两天金价下调后，销售情况略微有上升，这几天的销售情况主要以女性为主。但另一方面，也有消费者担心金价可能会继续下跌，从而持币观望。从投资角度来看，黄金高级投资分析师林大辉认为，目前金价处于历史高位，上涨空间有限，从保值增值角度看，并非消费类金饰入手的最佳时机。不过，中国有色金属工业协会金银分会副秘书长梁永慧表示，预计未来几个月，基础金价在 610 元 / 克到 690 元 / 克区间调整，但长期来看，黄金价格仍有较大上涨动能。
对于未来金价的走势，市场存在不同观点。部分机构认为多重因素作用下，黄金牛市还将持续。中国银河证券分析师华立认为，美联储在 1 月的议息会议上如期选择暂停降息，但特朗普施压美联储降低利率，抬升了市场对美联储的降息预期。美联储降息下的全球黄金 ETF 基金增持黄金、地缘冲突影响下的央行购金、美国债务问题引发的信用贬值对冲交易仍将继续演绎，推动金价上涨。2 月初，基于全球经济不确定性及地缘政治风险加剧背景，市场对黄金避险属性的需求提升。花旗银行将 2025 年黄金平均价格预测由每盎司 2800 美元上调至 2900 美元。
然而，也有机构认为黄金后续走势仍存在较大波动。华泰证券研究所所长张继强称，短期金价受套利等投资者行为影响较大，对关税政策的变化可能更为敏感。分情形看，若美国对黄金加征关税（如 10%）或市场继续交易预期，COMEX 黄金有进一步冲高的可能。在关税正式实施后，套利需求骤减，金价或有调整压力。若不对黄金加征关税，市场预期落空，金价或快速调整，COMEX 黄金库存或回流伦敦。总体而言，宏观环境对金价偏友好，长期仍看好黄金的配置价值，但短期逼仓、跨市场套利等投资者行为对金价的影响可能更大。随着投机多头拥挤度提升，风险也在相应积累，若关税落地或者预期反转，黄金短期或有调整压力。
金价大跳水这一现象背后是多种因素共同作用的结果，其对消费者和投资者的决策产生了重要影响，而未来金价的走势仍充满不确定性。投资者和消费者需要密切关注全球经济形势、地缘政治局势、美联储货币政策等因素的变化，以便做出更加合理的决策。